A découvert

Un opérateur qui s’engage à distribuer à une date ultérieure et à un prix spécifique des actions qu’ils ne possèdent pas encore fait une vente à découvert. Un tel opérateur prévoit le prix auquel il pense que le titre tombera, espèrant que cette chute lui permettra de le racheter plus tard sur le marché à un prix inférieur au prix de vente fixé aujourd’hui. Cette opération relève de la spéculation pessimiste, en effet l’opérateur s’attend à ce que les prix baissent.

A la criée

Méthode transactionnelle le plus souvent utilisée aux corbeilles des marchés boursiers ou à terme. Il s’agit d’une vente aux enchères continue, les opérateurs criant leurs prix acheteurs ou vendeurs à haute voix, jusqu’à ce qu’il se mettent d’accord sur un prix de transaction et que l’affaire se fasse.

A la monnaie

Option où le prix d’exercice se trouve au niveau du prix de marché de l’actif sous-jacent. Elle s’oppose à une option en dehors de la monnaie, ou à une option dans la monnaie. Un call (une option d’achat) sera dans la monnaie si le prix du marché est supérieur à son prix d’exercice. Il sera en dehors de la monnaie si le prix du marché est inférieur à son prix d’exercice. Un put (une option de vente) sera dans la monnaie si le prix du marché est inférieur à son prix d’exercice. Ils sera en dehors de la monnaie si le prix du marché est supérieur à son prix d’exercice.

Acceptations bancaires (BA)

Véhicule créé afin de faciliter les transactions commerciales. Une BA spécifique a trait à une transaction spécifique (c’est-à-dire aux biens sous-jacents). La valeur des biens sous-jacents est la valeur nominale de l’effet ou de la traite à terme les matérialisant. Cet effet représente une promesse à la transaction, donnée par la contrepartie qu’elle paiera les biens à une échéance future pré-déterminée. L’effet devient une acceptation bancaire lorsqu’une banque accepte d’assumer l’ultime responsabilité du paiement à faire au créancier (c’est-à-dire au détenteur de la traite à terme) au cas où le débiteur (la contrepartie) ne paierait pas. Cette procédure s’appelle l’escompte de la traite. Les BA sont considérées comme des investissements très sûrs, non seulement parce qu’elles sont assorties d’une obligation irrévocable que la dette sera honorée par au moins l’une des banques, mais aussi parce qu’elles représentent une transaction commerciale normale concrétisée par des biens sous-jacents. Vue leur réputation de grande solvabilité, le taux de rendement d’une BA sera normalement assez bas. En effet, dans la mesure où une BA est garantie par une banque, son taux suivra de près les taux que l’on applique aux certificats de dépôt (CD) négociables. Á cause de sa plus grande liquidité, une BA aura tendance à s’échanger un peu en dessous du CD équivalent. Tout comme le marché des CD, le marché des BA est échelonné. Cela tient au fait que certaines signatures bancaires jouissent d’une meilleure réputation de solvabilité. En outre, certains biens sont moins faciles à revendre que d’autres. Une banque qui escompte une traite à terme qu’elle aura acceptée pour le compte d’un exportateur peut tenter de la revendre directement aux investisseurs.

Actif

Tout article ayant une valeur économique, et détenu par un individu ou par une société. Il s’agit surtout des articles pouvant éventuellement être liquidés, c’est-à-dire convertis en espèces. Dans un portefeuille, les actions, obligations ou titres immobiliers constituent les actifs. En général, le terme "actif" fait référence à un article qui possède une valeur réalisable, ou qui peut générer des revenus nets supérieurs au coût de l’article lui-même. Dans le cas contraire, on parle de "passif".

Actifs circulants

Actifs qu’on peut normalement liquider avant la fin du cycle comptable (habituellement un an). Ils peuvent inclure les stocks, effets à recevoir, et encaisses à court terme.

Actifs nets

Ils correspondent au patrimoine du fonds calculé à la valeur vénale, déduction faite des dettes éventuelles.

Action au porteur

Action (sous forme de certificat physique) qui n’est pas explicitement immatriculée au nom de son détenteur. Ces actions sont négociables sans être endossées.

Action de petites et moyennes entreprises

Des sociétés ayant un faible taux de capitalisation.

Action préférentielle participative

Une action préférentielle participative donne à un actionnaire le droit de bénéficier d’un dividende fixe d’un montant déterminé, ainsi que d’une partie des dividendes supplémentaires payés en espèces aux détenteurs d’actions ordinaires (au-delà des dividendes dont les actions préférentielles participatives sont assorties). De telles émissions sont rares et constituent généralement une espèce de pot-de-vin pour soutenir la vente d’actions préférentielles.

Action préférentielle à taux révisable

Une action préférentielle à taux révisable constitue une innovation assez récente. Un dividende préférentiel sera souvent calqué sur le taux d’intérêt que le marché appliquera à un instrument relevant de la dette publique. Ces actions sont en général assorties d’un plafond (limite maximale) et/ou d’un plancher (limite minimale).

Action, titre

Lorsque vous achetez les actions d’une société, vous devenez donc l’un de ses propriétaires. En tant que tel, vous participez aux profits qu’elle dégage.

Actions acycliques

Les sociétés sont souvent réparties selon la réaction anticipée de leurs actions aux risques à long terme du marché (c’est-à-dire face aux cycles économiques / phases de croissance et de récession). Les actions acycliques ont tendance à souffrir pendant les phases de croissance, puis à remonter pendant les périodes de récession. Un exemple serait une société de conseil très active comme syndic de faillite. Les actions acycliques sont très intéressantes pour tous ceux qui veulent un portefeuille diversifié – mais il est difficile de trouver un secteur entier de nature acyclique.

Actions cycliques

Les sociétés sont souvent réparties selon la réaction anticipée de leurs actions aux risques à long terme du marché (c’est-à-dire face aux cycles économiques / phases de croissance et de récession). Les actions cycliques sont des actions dont la rentabilité – et donc le cours boursier – a tendance à évoluer dans le même sens que la croissance générale de l’économie. Pendant les phases de croissance ces actions montent fortement, alors que pendant les périodes de récession elles baissent davantage que la moyenne du marché – pour stagner jusqu’à la prochaine phase de croissance. Aussi ne s’agit-il d’un investissement incertain lors d’une phase du cycle économique – pendant les périodes de forte hausse ou de forte baisse, le comportement de ce type d’actions devient prévisible.

Actions défensives

Les sociétés sont souvent réparties selon la réaction anticipée de leurs actions aux risques à long terme du marché (c’est-à-dire face aux cycles économiques / phases de croissance et de récession). Les actions défensives ont tendance à ne pas trop chuter lors d’une phase baissière pour le reste de la bourse. Ce sont des actions "rassurantes" qui baisseront moins que la moyenne du marché au moment d’une récession (mais qui ne monteront pas autant lors des phases haussières).

Actions non-cotées

Actions ordinaires

Ainsi, en achetant les actions d’une société, on en devient l’un des propriétaires. Et en tant que propriétaire on bénéficie des dividendes potentiels qu’elle dégage.

Actions ordinaires classifiées

Certaines sociétés anonymes émettent plus d’une catégorie d’actions ordinaires. Les actions qui se répartissent en diverses catégories s’appellent des actions ordinaires classifiées. Traditionnellement, les actions de premier rang (dites de "Classe A") rapportent des dividendes mais ne sont pas assortis du droit de vote associé aux actions distribuées au grand public. Les actions de deuxième rang ("Classe B") sont assorties du droit de vote dont jouissent les directeurs de la société. Les actions de Classe B ne rapportent pas de dividendes, mais, à mesure que la firme croît, ces détenteurs bénéficient de l’intégralité de la hausse résiduelle du cours boursier.

Actions préférentielles

Les entreprises augmentent leur capital d’actions en émettant deux types d’actions : des actions ordinaires et des actions préférentielles. Les actions préférentielles constituent un titre hybride cumulant les attributs des titres de dette et ceux des actions. Même si techniquement il s’agit d’une forme d’investissement en actions, plusieurs caractéristiques de ce titre relèvent plutôt d’un instrument de dette, comme son taux fixe ou sa possibilité de remboursement anticipé. Les détenteurs d’actions préférentielles ont une priorité légale (hiérarchique) sur les détenteurs d’actions ordinaires en ce qui concerne l’attribution de profits d’une société voire, dans l’éventualité de sa faillite, de ses actifs. Cependant , les détenteurs d’actions préférentielles sont dans une position encore plus risquée que les détenteurs d’obligations. En conséquence, ils vont exiger un rendement accru.

Actions préférentielles à dividende zéro

Ces actions ne génèrent pas de revenus mais elles ont une date de remboursement fixe. Elles sont émises à un niveau inférieur à leur prix de remboursement, et leurs cours boursiers glissent vers cette valeur finale à mesure qu’elles s’approchent de leur date d’échéance. Si leur remboursement n’est pas garanti (l’entité devant générer suffisamment d’actifs pour couvrir ses passifs), il n’en reste pas moins que leur remboursement est prioritaire en cas de liquidation. On considère donc qu’il s’agit d’actions à faible risque. On les utilise souvent pour payer des besoins à venir identifiables.

ADR (American Depository Receipts)

Il s’agit d’un certificat négociable et immatriculé. Émis aux Etats-Unis par une banque américaine, il certifie qu’un certain nombre d’actions étrangères ont été déposées dans l’une des succursales étrangères de cette banque – ou bien, qu’une autre institution financière dans le pays d’origine de ces titres en a la garde. Un "ADR" peut être sponsorisé, mais c’est facultatif. Un ADR non-sponsorisé est un récépissé d’actions étrangères qu’un dépositaire émet sans attendre l’accord préalable de l’émetteur des actions. Depuis 1983 on ne peut émettre des ADR non-sponsorisés que si l’émetteur des actions sous-jacentes fournit certaines informations sur sa société à la Security and Exchange Commission (SEC, la COB américaine). Un ADR sponsorisé est émis par un dépositaire agissant en co-opération avec l’émetteur, et le dépositaire reçoit une commission de ce dernier. Il s’agit d’actions qui sont déjà en circulation, ou bien d’actions ayant spécifiquement été émises lors d’une offre de vente d’ADR aux Etats-Unis. Les ADR sont pratiques pour ceux qui investissent dans les actions d’une société étrangère, et qui veulent acheter, garder ou vendre leurs intérêts dans ces titres étrangers sans être obligés de les posséder physiquement (tout en recevant des dividendes, voire en exerçant un droit de vote). Le détenteur d’un ADR peut à tout moment demander la remise des actions sous-jacentes. Inversement, un ADR permet à une société étrangère dont les actions n’ont pu être cotées en bourse aux Etats-Unis d’accéder aux marchés de capitaux publics aux Etats-Unis. Normalement, seules les actions qui sont déjà traitées officiellement en bourse à l’étranger peuvent être matérialisées sous forme d’ADR.

Agent de change

Un individu ou une société qui achète ou vend des actions pour le compte de ses clients moyennant le paiement d’une commission basée sur la valeur de la transaction. Aussi connu sous le nom de courtier.

Allocation

Si un trop grand nombre d’investisseurs souhaite participer à une nouvelle émission (ce qui arrive souvent lorsqu’il s’agit d’une émission intéressante), leurs commandes seront minorées en proportion. Le nombre d’actions attribué à chaque investisseur constituera son allocation.

Aléas

Une théorie qui affirme que les futurs prix des titres sont impossibles à prévoir puisque la direction et l’ampleur de ces mouvements résultent de variations aléatoires et donc imprévisibles.

Amortissement

Procédure comptable utilisée par les sociétés pour amortir leurs droits ou actifs immatériels (surcote d’intégration, brevets, droits d’auteurs…) au cours de l’existence de ceux-ci. Pour les immobilisations, on parle de "dépréciation". Les frais d’amortissement et de dépréciation sont déduits du résultat d’exploitation d’une société pour calculer son résultat net.

Analyse fondamentale

L’analyse fondamentale analyse le prix du marché d’une action à travers la mission commerciale et la situation financière de l’entreprise concernée. Cette approche implique une évaluation quantitative et qualitative de l’état de l’entreprise. L’analyse fondamentale contraste avec "l’analyse technique" où l’on cherche à juger la performance future d’une action uniquement sur la base de ses prix historiques, sans référence à l’état de l’entreprise, de son secteur, ou de l’économie prise dans son ensemble. Un analyste technique mettra l’accent sur le cours d’une action. Il en fera une représentation graphique, et analysera le volume quotidien des transactions sur cette action et sur des titres analogues, en espérant que cette image lui permettra de prévoir son évolution future.

Analyse quantitative

Une analyse qui utilise des nombres et des ratios qu’on trouve dans les états comptables d’une entreprise afin d’évaluer les projets de celle-ci.

Analyse technique

C’est une forme d’analyse dont l’objectif est de juger la performance d’une action exclusivement sur la base de son prix historique ou actuel, sans référence à la société sous-jacente, au secteur dans lequel elle opère, ou à l’ensemble de l’économie. Cette analyse est réalisée en suivant et en retraçant le prix d’une société ainsi que le volume quotidien des échanges concernant ses actions – et celles des sociétés concurrentes. De cette façon, les investisseurs espèrent se faire une idée des mouvements de prix à venir. L’analyse technique peut être opposée à l’analyse fondamentale, qui veut que l’on analyse le prix de marché d’une action à la lumière de la situation financière d’une société – voire par rapport à ses activités sous-jacentes. Avec cette dernière approche, l’analyste doit émettre des jugements quantitatifs et qualitatifs.

Analyste

Employé d’une société de courtage ou de gestion de fonds qui procède à une analyse des entreprises avant de donner des recommandations d’achat ou de vente. La plupart sont spécialisés dans un secteur particulier comme les télécommunications, les semi-conducteurs ou les banques.

Analyste boursier

On utilisera un rapport rédigé par un analyste boursier pour améliorer les transactions faites par une banque pour son compte propre - voire pour améliorer les services qu’elle offre à ses clients.

Annuité

Contrat financier payant à son détenteur, à intervalles réguliers, une même somme d’argent pendant un nombre pré-déterminé d’années.

Arbitrage

Transaction où l’on traite un même produit simultanément sur deux marchés, afin de profiter, en prenant le moins de risques possibles, d’une distorsion provisoire dans le prix. Par exemple, une action qui a un prix acheteur/vendeur de 100 à 101 à New York et un prix acheteur/vendeur de 102-103 à Londres peut être achetée à New York au prix vendeur de 101 et vendue simultanément à Londres au prix acheteur de 102. Il s’agit alors d’un profit sans risque. En réalité, les marchés financiers sont si rapides et globalisés que les occasions d’arbitrage simples n’existent plus - pour peu qu’il s’agisse d’un marché porteur. Sur les autres marchés (où les prix sont moins transparents, ce qui fait qu’on peut jouer sur les écarts de prix entre deux catégories d’un même actif), l’arbitrage simple reste encore possible.

Arriérés

En termes financiers, ce sont les sommes dues (mais pas encore payées) à un investisseur en actions préférentielles cumulées.

Attribution d’actions gratuites

Actions distribuées gratuitement aux actionnaires en proportion des actions qu’ils détiennent déjà. C’est une opération purement comptable. Après une attribution d’actions gratuites, les dividendes seront partagés entre un plus grand nombre de titres, mais puisque chaque actionnaire en détiendra proportionnellement davantage, il n’y aura ni gain ni perte net.

Balance commerciale

Différence entre la valeur des importations et des exportations d’un pays (sur une période donnée). Lorsqu’un pays exporte davantage qu’il n’importe, on dit que sa balance commerciale est positive. Dans le cas contraire, sa balance est négative.

Balance courante

L’une des composantes de la balance de paiements d’un pays, la balance courante comprend les importations et exportations des biens et services. Elle permet à un pays d’évaluer ses propres forces et faiblesses au niveau de la concurrence, et de préconiser la tenue de la devise nationale sur les marchés des changes.

Balance des paiements

Mesure des transactions commerciales et financières d’un pays avec le reste du monde (sur une période donnée).

Bandes de Bollinger

Les bandes de Bollinger sont utilisées par des analystes techniques pour appréhender l’écart-type de la moyenne mobile d’un prix figurant sur un graphique. Elles déterminent les régions de support et/ou de résistance d’un prix se déplaçant soit en dessous, soit au-dessus d’une zone donnée. Ces bandes s’élargissent ou se rétrécissent en fonction de la volatilité sous-jacente de cette moyenne. Elles se rapprochent l’une de l’autre au fur et à mesure que la période de volatilité s’allonge. Plus les bandes se rapprochent, plus il est probable que le prix évoluera en dehors des bornes qui l’ont jusqu’à présent entouré. On considère que les prix sont vulnérables lorsqu’ils touchent à ces bandes; surachetés lorsqu’ils touchent à la bande supérieure; et survendus quand touchent à la bande inférieure.

Banque centrale

la politique monétaire – masse monétaire, taux d’intérêt, politique des changes, la gestion des comptes du gouvernement, la collecte des dépôts et les crédits au secteur bancaire, l’émission des billets de banque, la gestion de la dette publique, la gestion de l’or et des réserves en devises étrangères et le rôle du prêteur de dernier ressort au secteur bancaire domestique

Banque commerciale

Banque qui a des actionnaires, qui accepte des dépôts, accorde des crédits industriels ou commerciaux, et offre d’autres services bancaires au public. Connue aussi sous le nom de banque universelle.

Banque d’investissement ou d’affaires

Les banques d’investissement offrent tout un éventail de services financiers et de placement. Elles offrent à leurs clients des conseils dans des domaines très divers: émissions de valeurs mobilières, acquisition ou revente d’une entreprise, structuration et syndication de nouvelles émissions, distribution de titres et gérance de fonds. Elles se trouvent au cœur des marchés financiers dans la mesure où elles soutiennent les marchés primaires (ainsi que les marchés secondaires, avec les équipes d’arbitrage et les teneurs de marché qu’ils emploient).

Banque dépositaire

Banque auprès de laquelle sont déposées les valeurs et les liquidités d’un fonds.

Banque privée

Etablissement bancaire au statut juridique de société simple, dont les activités sont garanties par la fortune de ses propriétaires.

Banque d’Angleterre (La)

La Banque d’Angleterre est la banque centrale du Royaume-Uni. C’est elle qui émet des espèces, ainsi que des emprunts d’Etat (appelés "gilts" dans ce pays). La Banque d’Angleterre est également responsable de la fixation des taux d’intérêt. En 1997, le gouvernement britannique a autorisé la Banque d’Angleterre à mener la politique monétaire du pays. Un comité spécial (le Comité de Politique Monétaire, le MPC) se réunit une fois par mois à cette fin.

Battre l’Indice

Arriver à de meilleures performances que l’indice de référence.

Bénéfice par action

Pour calculer le bénéfice par action (BPA), on divise les résultats avant impôt d’une société par le nombre d’actions en circulation pour arriver à un chiffre traduisant la richesse que cette firme a créée. Comme les profits sont déclarés trimestriellement, le BPA le plus récent sera soit celui du dernier trimestre, soit celui de l’année précédente. En réalité, il s’agit du bénéfice net dont jouit l’actionnaire. Il ne faut cependant pas utiliser le revenu net pour calculer le BPA. Les variations du régime fiscal, voire les différentes politiques fiscales de chaque société, affecteront toute comparaison intertemporelle, y compris entre les différents secteurs. Le résultat avant impôt est un meilleur instrument de calcul pour le BPA.

Benjamin Graham

Benjamin Graham est l’un des premiers investisseurs à avoir développé une approche systématique de sélection d’actions individuelles (stock-picking). Graham a privilégié l’idée que les investisseurs doivent évaluer la valeur financière d’une entreprise avant de se renseigner sur son prix de marché : autrement dit, ils doivent analyser une valeur "fondamentale" qui n’est peut-être pas reflétée dans les cours boursiers. Graham pensait que la prudence est indispensable en toute circonstance. Selon lui, toute acquisition doit être permanente. Il avait tiré les leçons du boom spéculatif des années 1920, et voulait introduire une approche rigoureuse et réfléchie dans un domaine qui avait été considéré jusqu’alors comme une espèce de casino. Selon lui, une politique d’acquisition sélective implique d’être à l’affût de sociétés qui auront de meilleures performances que ce qui est indiqué par le prix actuel du marché. À mesure que le temps passe, les fondements solides de ces firmes finiront par se remarquer, et leurs cours boursiers retrouveront leur juste valeur. Graham suivait une approche inductive – il se concentrait d’abord sur le tri quantitatif qui, selon lui, devrait servir de point de départ pour toute constitution de portefeuille (avec l’idée que ces chiffres doivent satisfaire à un certain nombre de critères).

Besoin en fonds de roulement

La circulation des fonds durant le processus de création de richesse générée par les activités d’une société peut être décalée dans le temps. Il s’ensuit qu’une firme aura besoin de fonds dits de roulement pour soutenir ses opérations courantes (pour financer la circulation permanente de ses actifs à court terme). C’est pourquoi, en plus des investissements de long terme, les sociétés demandent des formes flexibles de financement à court terme. C’est ainsi qu’elles couvrent la portion de leur cycle de conversion des actifs qui n’est financée ni par leurs dettes commerciales ni par les frais cumulés qu’elles n’ont pas encore payés. La source de ce type de financement à court terme se trouve dans les marchés monétaires.

Beta

Le risque d’une action peut se mesurer par la volatilité de cette action par rapport à celles de l’ensemble du marché. Ce rapport s’appelle le beta de l’action. On dit généralement que le marché dans son ensemble a un beta de 1,00 et que son rendement global correspond à sa prime de risque. Le niveau de risque d’un marché pris dans son ensemble se mesure par rapport au taux de rendement sans risque. Celui-ci est le rendement que le marché attribue à un instrument monétaire hautement solvable, considéré donc comme un investissement sans risque (mais générant tout de même un rendement, ceci afin de compenser la valeur temps). Une action dont le cours amplifie la volatilité générale du marché (c’est-à-dire plus volatile que la moyenne du marché) a un beta supérieur à l’unité. Une action qui résorbe ces fluctuations (c’est à dire moins volatile lors des phases haussières ou baissières) a un beta inférieur à l’unité. Un portefeuille collectif sera composé de tout un éventail d’actions assorties de betas différents et susceptibles de diverger de la politique officielle des gérants dudit fond.

Big Bang

Premier grand bouleversement, en Octobre 1986, du marché boursier londonien. Il marque la fin du régime dit du métier unique, où des "jobbers" (spéculateurs) achètent et vendent des actions pour leur propre compte, et où les agents de change ne sont que des intermédiaires. Depuis, les courtiers disposent du droit de garder ou d’échanger des actions – nombreux sont ceux qui ont agi de la sorte lors du krach de 1987. Par la suite, on a assisté, en 1996, à l’avènement du régime CREST, et à celui du Big Bang II, en 1997.

Bilan

Etat financier qui répertorie toutes les ressources (notamment les passifs et la situation nette) et tous les emplois (les actifs) d’une entreprise lors de la clôture de son exercice comptable.

Billet de Trésorerie

Un billet de trésorerie (CP) est une créance non-garantie et de courte durée qu’émet une société sous forme de billet à ordre. Il s’apparente à une obligation pour son émetteur. Le prix d’émission d’un CP est normalement escompté par rapport à sa valeur nominale. On peut toujours demander à ce que les intérêts soient payés en sus, mais le CP sera toujours coté sur une base escomptée. Il peut être émis sous forme immatriculée, ou bien au porteur. Il s’agit d’un marché de gros où les montants sont importants et attractifs et s’adresse donc à différentes catégories d’investisseurs (banques, fonds spécialisés dans les placements monétaires, compagnies d’assurance, voire toute grande entreprise disposant d’un surcroît de liquidités….).

Black Scholes

Modèle d’ évaluation d’options de Black Scholes: Construit en 1973 par Fischer Black et Myron Scholes pour contrôler le bien-fondé des évaluations faites des prix d’options, le modèle de Black Scholes utilise la volatilité de l’instrument sous-jacent, les taux d’intérêt, le temps qui reste jusqu’à échéance, le prix d’exercice de l’option, et le prix de l’instrument sous-jacent pour déterminer son prix théorique (sa prime).

Blue Chips

Actions de grandes sociétés dont les capitalisations sont classées parmi les premières sur le plan inernational.

Bon de souscription d’actions

Un bon de souscription d’actions s’apparente à une option d’achat dans la mesure où il donne au détenteur le droit, mais pas l’obligation, de souscrire à des actions dans la société. Cependant, les bons de souscription sont émis par la société elle-même, et les actionnaires de la société en sont donc responsables. Ils tendent à avoir une échéance plus longue que les options (avec une durée pouvant varier de 3 à 10 ans).

Bon de souscription d’obligations

Un bon de souscription d’obligations est moins ésotérique qu’un bon de souscription d’actions, en ce sens qu’il n’est rien d’autre qu’une simple spéculation sur un taux d’intérêt. De manière générale, ce bon autorise son détenteur à acheter une nouvelle obligation émise par le même emprunteur, à un prix pré-déterminé, et avec un coupon qui sera égal ou inférieur à celui qui figure sur l’émission obligataire initiale. Si le niveau général des taux d’intérêt baisse, le bon de souscription prendra de la valeur. De ce fait, lorsqu’on émet une obligation assortie d’un bon de souscription, les investisseurs sont prêts à payer une prime pour l’acheter - soit sous forme d’un prix d’achat élevé, soit en acceptant un coupon inférieur. Pour cette raison, un bon de souscription d’obligations permet aux émetteurs de réduire leur coûts de financement. Cependant, l’émetteur comme l’investisseur courent certains risques avec ces bons. L’émetteur risque l’accroissement de son endettement total. Si un bon est exercé, ce sera parce que le niveau général des taux aura chuté; par conséquent, le coupon sur la nouvelle émission sera supérieur aux taux fixes que l’on trouve sur le marché à ce moment-là. Un bon de souscription d’obligations– s’il n’est pas détaché – peut également créer une situation où l’investisseur détient plus de créances sur un seul débiteur qu’il ne le souhaite, ce qui réduit en termes relatifs, la diversification de son portefeuille, et accroît par là même le risque de signature qu’il encourt.

Bons du Trésor

la fiabilité de la signature/ l’absence de risque de non-paiement par l’émetteur, dans ce cas, par le gouvernement, l’homogénéité des instruments. Le volume élevé (et régulier) de la dette, et la faible dénomination des coupures. Les bons du Trésor sont émis à un niveau escompté par rapport à leur valeur au pair. Ils seront remboursés à l’échéance à leur valeur nominale. Ils sont vendus aux investisseurs et aux courtiers sur le marché primaire lors d’enchères régulières et recurrentes.

Bons à taux variable

Un bon à taux variables (FRN) est une obligation dont le taux d’intérêt (le taux du coupon payé) varie en fonction d’un indice monétaire. Le taux du coupon est calqué sur un barème de référence variable (souvent le Libor). Les paiements dûs sont calculés tous les trois mois sur la base du Libor à trois mois, voire semi-annuellement sur la base du Libor à six mois.

Bottom-up

Style de gestion de portefeuille qui met l’accent sur la sélection des titres plutôt que sur l’analyse macro-économique.

Bourse

Marché public organisé où se négocient des valeurs mobilières (actions).

Bourse de Francfort

L’Allemagne dispose de huit bourses régionales, et Francfort est la plus importante. C’est aussi la bourse continentale la plus apte à concurrencer la Bourse de Londres. Gérée par une filiale commune de plusieurs grands groupes bancaires, la Bourse de Francfort a l’avantage de disposer d’un système de règlements rapide et efficace. Elle entretient en outre des liens très étroits avec le marché à terme allemand, lui aussi géré par la même entreprise. Les transactions sur les 30 "valeurs sûres" de la Bourse sont informatisées. Les autres titres se traitent à la criée à la corbeille.

Bourse de New York

Aussi connu sous l’acronyme de NYSE, la Bourse de New York est la plus grande bourse au monde en termes de capitalisation boursière. On y cote environ 2000 sociétés et 5000 titres.

Business Plan

Plan d’activités et d’objectifs financiers destiné à évaluer les besoins et les résultats financiers d’une société.

Capital social

Nombre d’actions qu’une société est autorisée à émettre. Au Royaume-Uni, le montant du capital social sera précisé dans les statuts d’incorporation de la société, et il faudra une assemblée extraordinaire d’actionnaires pour modifier ce montant. Il n’est pas nécessaire d’émettre l’intégralité du capital social.

Capital-obligation

Titres de propriété (parfois nantis sur une partie des actifs) qui contrairement aux actions paient un taux fixe, quelle que soit la rentabilité de la société. Si celle-ci est liquidée (auquel cas les intérêts ne seront pas payés) les détenteurs des capital-obligations seront remboursés en même temps que les détenteurs des actions préférentielles ou ordinaires, mais seulement une fois que les détenteurs des autres types d’obligations ont été remboursés, si possible intégralement.

Capital Risque

Capital investi avec un risque de perte, dans des sociétés généralement récentes, mais qui présentent aussi des chances de fort déplacement.

Capitalisation boursière

La capitalisation boursière d’une société reflète sa valeur actuelle sur le marché. On la calcule en multipliant le prix d’une action par le nombre d’actions ordinaires en circulation. Par exemple, si les actions d’une firme se traitant à £8 et 10 millions d’actions ordinaires sont en circulation, la capitalisation boursière sera de £80 millions.

Cash

montant disponible en argent liquide (ex. Dans un fonds, le montant en cash n’est pas investi en titres et permet, le cas échéant, de racheter les parts dont des investisseurs veulent se défaire).

Cash flow disponible

Liquidités résiduelles produites par une entreprise une fois assuré le financement de ses opérations courantes.

Certificat de dividende provisoire

Une Distribution des profits d’une société. Celle-ci distribue des dividendes sous forme d’actions ou sous forme d’une combinaison d’actions et d’espèces.

Certificat de participation dans une société d’investissement

Un certificat de participation dans une société d’investissement représente un droit de propriété sur l’actif sous-jacent aux avoirs d’un fidéicommis détenant soit des dettes sous forme de titres, soit d’autres actifs. Le certificat représente la propriété au pro-rata des actifs sous-jacents. Les détenteurs des certificats ont le droit de recevoir des dividendes au pro-rata de ce qu’ils possèdent, mais leur droit de vote peut se limiter à l’élection de fidéicommissaires.

Certificat obligataire

C’est un actif à taux fixe (comme une obligation) nanti sur les actifs d’une société. En cas de liquidation de ladite société, on remboursera les propriétaires de ces certificats obligataires avant les autres créanciers, avant même les détenteurs d’actions préférentielles ou ordinaires mais après-et cela n’a rien d’étonnant-le fisc, le syndic de faillite et les banques.

Certificats de dépôt

Dépôts bancaires à terme matérialisés sous forme de titre négociable. Le marché des CD est un marché échelonné. La qualité des "signatures" est variable, c’est pourquoi on y trouve divers niveaux de liquidité et rendement. La réputation de solvabilité des banques émettrices est jugée par des agences d’évaluation indépendants (Moodys, Standards & Poors).

Chambre de compensation

Une chambre de compensation est, normalement, un système informatisé qui règle les dettes entre les membres d’un réseau, comme par exemple une bourse. Aussi les chambres de compensation jouent-elles un rôle de "courtier honnête"entre deux partenaires commerciaux.

Changes

Le marché international des changes (FX) est le plus grand marché financier au monde, et représente un volume quotidien moyen de plus de mille milliards de dollars. Un maximum de 15% de ces flux est consacré au commerce transfrontalier des biens et services. Le reste relève d’opérations bancaires d’ingénierie financière ou de spéculation. Chaque état souverain demande à sa banque centrale d’émettre et de gérer la monnaie nationale. La seule exception est la zone euro. Cette nouvelle région monétaire est composée de onze états membres. Une Banque Centrale Européenne indépendante émet et gère la monnaie transnationale de cette association –l’euro. Il ne faut pas confondre l’euro et les eurodevises, qui sont des devises placées en dépôt en dehors de leur système bancaire national.

Chartered Financial Analyst (CFA)

Analyste diplômé de la Chambre des analystes financiers à Charlottesville (USA).

Chef-de-file (d’une émission de titres)

Émet des actions pour le compte d’une société à la recherche de capitaux externes. Soit la société émet des actions qu’elle vend directement au public (et le chef-de-file garantit la souscription); soit c’est le chef-de-file qui achète les actions, et les revend par la suite au public.

Coefficient de détermination

Dans les analyses de corrélation, rapport entre la variation d’un élément et celle d’un autre.

Comité de politique monétaire

Le comité de politique monétaire est un groupe de sept sages qui, sous la direction du Gouverneur de la Banque d’Angleterre, décide de la politique des taux d’intérêt au Royaume-Uni. Gordon Brown a donné à la Banque d’Angleterre son indépendance en 1997. Il s’agissait de l’une de ses premières initiatives en tant que Ministre des Finances.

Commission

Pourcentage de retenues sur une opération par celui qui l’effectue, en échange de son travail. Suivant l’opération, c’est une commission de gestion, de transaction, de courtage, etc ...

Commission Fédérale des Banques (CFB)

Organe de surveillance des banques et des fonds de placement.

Compartiment

Sous-fonds ou partie d’un fonds à compartiments multiples de droit luxembourgeois(= umbrella fund).

Compte de résultat

Partie intégrante des comptes de l’entreprise, le compte de résultat témoigne de ses ventes, dépenses, et pertes et profits au cours d’une période donnée.

Conditions d’inscription

Les critères qu’un émetteur de valeurs mobilières doit satisfaire avant qu’un marché organisé ne consente à inscrire ses titres à la cote (à les coter).

Consolidation

On parle de consolidation lorsqu’une société augmente proportionnellement la valeur nominale de chacune de ses actions tout en réduisant le nombre total d’actions dans une émission donnée.

Constuire ses positions

Acheter les actions qui constitueront le portefeuille en suivant la politique établie au départ. Cette construction peut s’avérer délicate dans des marchés peu liquides.

Contrats à terme

Un contrat à terme est un contrat permettant l’achat ou la vente d’un actif sous-jacent, à une date future, et à un prix spécifique. Ces instruments s’échangent seulement sur des marchés organisés. Les échéances, dates de livraison, quantités et conditions contractuelles pour chacun de ces contrats sont standardisées. Les opérateurs utilisent ces contrats pour spéculer sur la direction des instruments sous-jacents (dont les indices boursiers). Les banques et les institutions financières s’en servent pour protéger leur portefeuille au cas où le prix de l’un des instruments sous-jacents évoluerait dans un sens contraire à leur intérêt. Si l’actif sous-jacent prend de la valeur, le contrat à terme perd de l’argent; inversement, s’il perd de la valeur, le contrat à terme en prend.

Convertible

Une convertible est une variante d’émission obligataire. L’investisseur reçoit le droit de convertir l’obligation, à un prix fixé à l’avance, dans un nombre spécifié d’actions émises par la même entreprise.

Corrélation (coefficient de)

Rapport entre deux marchés ou entre un fonds et son indice. Il varie entre +1 (évolutions conjointes) et -1 (évolutions inverses).

Cotation

Le prix auquel un teneur du marché est prêt à échanger les titres qu’il détient dans son portefeuille. Une cotation est généralement exprimée en cours acheteur-vendeur, le cours acheteur étant le prix auquel le teneur de marché achètera. La différence entre le cours acheteur et le cours vendeur est connue sous le nom d’écart acheteur-vendeur, et constitue la marge bénéficiaire du teneur de marché. Le prix qui est souvent coté dans les journaux – contrairement à ce qui se passe sur le marché lui-même – est en fait un prix au milieu, un prix à mi-chemin entre le cours acheteur et le cours vendeur coté par le teneur du marché.

Cote

Etablissement du cours des titres à la fin de chaque séance de la bourse.

Cours

Lignes de tendance qui déterminent l’orientation générale du marché. Pour ce faire, elles relient les hauts et les bas qui ressortent des graphiques de prix. Parallèlement à ces lignes de tendance, on peut dégager d’autres lignes en forme de couloir. Les prix fluctuent à l’intérieur de ces couloirs, à savoir tout au long de la ligne de tendance. L’identification d’une ligne de tendance permettra normalement celle d’un couloir.

Cours d’émission

Prix auquel une part de fonds (ou une action) est mise sur le marché la première fois.

Coupon

Un coupon est un paiement régulier reçu par le détenteur d’une obligation au cours de la durée de vie de ce placement. Si le coupon est fixe, le montant (exprimé en pourcentage de la valeur nominale sur laquelle le coupon est calculé) restera inchangé pendant toute la durée de vie du titre. Par exemple, une obligation ayant une valeur nominale de 1 000 dollars et un coupon fixe de 10% versé une fois par an rapportera 100 dollars par an jusqu’à son remboursement.

Courtier

Il existe trois grandes catégories de courtier: ceux qui ne font qu’exécuter des transactions; ceux qui prodiguent des conseils; et ceux qui disposent d’une procuration leur permettant d’entreprendre des transactions au nom du client. Si vous ne voulez qu’acheter et vendre des actions, et si vous vous sentez suffisamment confiant pour choisir ces actions vous-même (sans recevoir de conseils au préalable), un courtier exécutant suffira à vos besoins. Il s’agit de l’offre de courtage la plus répandue et comme son nom l’indique, il vous suffira de dire au courtier ce qu’il doit acheter ou vendre pour votre compte. Un service de conseil coûte davantage qu’un simple service d’exécution, car vous bénéficierez d’un certain guidage, et d’un certain nombre de recommandations. À l’opposé du service d’exécution on trouve le service dit discrétionnaire (ou service mandaté). De ce cas là, votre courtier a pleins pouvoirs sur le capital que vous voulez investir – c’est lui qui prendra toutes les décisions d’investissement.

Courtier à la corbeille

Employé par une société membre de la bourse, c’est la personne qui exécute les ordres des clients. Dès que l’ordre parvient à la corbeille, le courtier négocie la transaction avec les courtiers (ou opérateurs) qui travaillent pour les autres sociétés de bourse, et recherche le meilleur prix pour son client. La transaction se déroule dans la section du parquet réservée au titre en question.

Coûts frictionnels

Coûts de transaction (commissions, frais, courtage, fourchette de prix acheteur - prix vendeur).

Couvrir (un risque)

Utiliser des produits dérivés pour tenter de réguler les variations de cours ou de valeurs (en anglais : "Hedge").

CREST

Système électronique britannique qui permet de saisir sur ordinateur les actions inscrites à la cote des bourses de ce pays. Cela signifie qu’aucun certificat n’est émis à l’actionnaire - les achats et les ventes sont enregistrés tout de suite par l’ordinateur sans attendre la production d’un document. Ce système permet en outre la mise à jour constante du registre des actions.

Croisement doré

En analyse technique, on assiste à un croisement doré lorsqu’une moyenne mobile de courte durée passe au-dessus d’une moyenne mobile plus longue, alors qu’elles sont toutes deux en phase ascendante. Si les deux moyennes se sont déplacées en parallèle pendant un certain temps avant d’arriver au point de croisement, ce signe est précurseur d’un événement bien plus significatif.

Cycle d’affaires

Le terme "cycle d’affaires" fait référence aux rythmes historiques de comportement économique. On dit alors que la croissance est cyclique.

Décote

Baisse du cours d’un titre.

Delta

Le delta d’une option mesure la variation de son prix, pour une variation donnée dans le prix de l’actif sous-jacent. Cela permet d’établir la sensibilité de l’option. Pour les calls, le delta sera entre 0 et + 1; pour les puts, il sera entre 0 et – 1. Ainsi le prix d’un call ayant un delta de 0,5 montera de 1 tic pour chaque hausse de 2 tics dans le prix de l’actif sous-jacent.

Des actions qui ne sont pas assorties d’un droit de vote

Certaines sociétés ont deux catégories d’actions, communément appelées catégories A et B. Les droits de vote sont parfois limités à une seule catégorie, si l’objectif est de faire en sorte que les propriétaires initiaux d’une société maintiennent le contrôle.

Dérivé (produit dérivé)

Instrument financier qui permet de miser sur la valeur future d’un bien ou d’un papier-valeur.

Dette d’une entreprise

Instruments de dette à court et long terme émis par une société. La dette à court terme sera émise sous forme de billet de trésorerie. La dette à long terme sera émise sous forme d’obligations/notes. Les émetteurs font vendre ("distribuent") leurs titres sur le marché intérieur– ou essaient d’élargir leur cercle d’investisseurs en émettant sur un marché étranger, voire sur le marché international (l’euromarché), les titres pouvant alors être libellés dans d’autres devises.

Différentiel (écart) de rendement

Le rendement, quelle que soit la façon dont il est mesuré, représente le gain réalisé sur un investissement. Un différentiel de rendement est une différence de rendements entre deux titres distincts. L’un des facteurs clés pour déterminer le rendement d’un titre est la qualité de la signature de son émetteur - le risque de non-paiement qui y est associé. On considère que le risque de paiement le plus bas est sur les titres de dette publique. De ce fait, les rendements sur les autres catégories de titres sont souvent exprimés en termes relatifs aux rendements offerts sur les emprunts d’État.

Direction du fonds

Société qui émet un fonds et qui est chargée, vis-a-vis des investisseurs et des organes de surveillance, de répondre légalement de la gestion de ce fonds.

Distribution d’actions gratuites

la valeur marchande de chaque action changera proportionnellement au ratio de distribution.

Diversification

Il s’agit de réduire ses risques en répartissant ses investissements entre divers placements, secteurs, marchés et instruments.

Dividende

En principe, un actionnaire n’a droit à aucun paiement régulier. Cependant la plupart des actions énoncent comme condition le paiement d’un dividende en espèces. Cette distribution reste toutefois à la discrétion des directeurs de la société en question. Un dividende est le pourcentage des bénéfices d’une entreprise que son conseil d’administration décide de distribuer aux actionnaires ordinaires. Il sera normalement exprimé en pourcentage de la valeur nominale des actions ordinaires, voire comme une somme fixe pour chaque action. Par exemple, une société a émis un capital de 10 millions de dollars, sous forme de 500 000 actions d’une valeur nominale de 20 dollars chacune. Si ses directeurs décident de faire une distribution totale d’un million de dollars, ils annonceront un dividende de 10%, soit 2 dollars par action.

Dividende attaché

Action assortie d’un droit au prochain dividende que la société va distribuer. Au moment de la déclaration du dividende, une date sera fixée pour la clôture du registre et tous ceux qui sont enregistrés à ce moment-là toucheront ce dividende. Une action est normalement cotée "avec dividende attaché" soit à partir du jour où le dividende est annoncé, soit trois semaines avant la clôture du registre (ce qui revient souvent à la même chose). La date de clôture du registre s’appelle le jour de détachement - et l’action sera cotée avec dividende détaché par la suite. Tous ceux qui achètent une action avec dividende attaché toucheront ce dividende et tous ceux qui achètent une action avec dividende détaché n’en toucheront pas.

Dividendes d’action

Les dividendes d’actions sont des dividendes payés sous forme d’actions de la société émettrice - et non en liquidités. L’effet est le même qu’une distribution d’actions. Par exemple, une action qui s’échange à $200 en vaudra $100 après une distribution gratuite de deux nouvelles actions pour une ancienne ; cette même action vaudra $100 après un dividende d’action à 100%. Dans un dividende d’action à 100% ou dans le cas d’une distribution gratuite d’un ratio de deux pour un, deux fois plus d’actions seront en circulation après l’opération.

Droit de timbre

Une taxe dont le montant se calcule en pourcentage de la valeur des transactions en actions réalisées au Royaume-Uni.

Droits de préemption

Le droit des actionnaires de maintenir leur contrôle sur une société est proportionnel aux actions détenues. En conséquence, si une entreprise émet de nouvelles actions assorties d’un taux préférentiel, les actionnaires existants doivent voir leurs droits reconnus au pro rata des nouvelles actions.

Droits de vote

Une société appartient (en partie) à ses actionnaires ordinaires, qui bénéficient d’une voix dans sa gestion par le biais du droit de vote dont ils disposent. La nature spécifique de ce droit varie d’une action à l’autre en fonction de la juridiction réglémentaire qui les gouverne. Elle est liée aux détails du contrat d’actionnariat. En général, le droit de vote des actionnaires ordinaires inclut le droit de participer à l’élection du conseil d’administration et de voter sur les décisions importantes qui vont affecter la vie de la société. La plupart des actionnaires ne votent pas eux-même. Ils signent et renvoient une procuration qui leur est envoyée par la société, et qui donne droit à une personne nommée (normalement un membre de la direction de l’entreprise) de les représenter (ou plutôt les actions qu’ils détiennent) à l’assemblée générale des actionnaires. Certaines actions sont assorties d’un droit préemptif qui donne aux actionnaires existants un droit de premier refus sur toute nouvelle émission d’actions. Ceci leur permet de contrôler une même proportion d’actions qu’auparavant. Si ce droit préemptif est exercé, il empêche que le contrôle de la propriété soit dilué lors de cette nouvelle émission d’actions.

Démembrement d’actifs

Rachat d’une société pour revendre aussitôt quelques uns de ses éléments constitutifs afin d’en tirer un bénéfice. Il arrive souvent qu’une partie de la société soit conservée, dans l’espoir qu’une nouvelle équipe dirigeante parvienne à rentabiliser l’affaire.

Dépréciation

Les actifs fixes s’amortissent selon l’une des deux méthodes comptables qui s’appliquent en la matière,"linéaire" ou "accélérée". La méthode linéaire divise tout simplement le coût de l’actif par sa durée de vie anticipée (exprimée en nombre d’années). Par exemple, une centrale énergétique ayant coûté 50 000 livres sterling et dotée d’une durée de vie de 10 ans s’amortira à un rythme de 5 000 livres sterling par an. La formule est donc la suivante : Coût d’acquisition – Valeur résiduelle/Durée de vie = Dépréciation annuelle. La méthode accélérée permet à la société d’amortir son actif plus rapidement, et d’utiliser une plus grande partie de ses possibilités d’amortissement au début de la vie de l’actif (et donc une partie moins importante plus tard). Les méthodes accélérées tendent à réduire les bénéfices qu’une société déclare, et donc les impôts qu’elle paiera, au début de la vie de l’actif.

Dépôt de garantie

Sur les marchés à terme, tout opérateur doit fournir, comme nantissement, un petit dépôt dit de garantie. Si le marché évolue au détriment de l’opérateur, le courtier fera un "appel de marge", sollicitant des sommes supplémentaires pour maintenir son ratio de couverture de risques.

Dépôts

Les dépôts (et le revers de la médaille, les prêts) sont des instruments monétaires non négociables où une somme d’argent (les recettes) est empruntée pour une période pré-déterminée (l’échéance). L’emprunteur paie au prêteur des revenus spécifiés (les intérêts) et rembourse à terme la somme prêtée (le capital). Un dépôt est un passif pour l’emprunteur et un actif pour le prêteur. Les dépôts et les prêts sont les principaux instruments du marché monétaire (dépôts et prêts interbancaires). Il s’agit d’un marché où les banques commerciales ajustent leurs réserves opérationnelles quotidiennement (gestion de la liquidité), les unes offrant un rendement approprié aux autres afin d’emprunter les fonds excédentaires de celles-ci. Pour financer ces activités de prêt et de placement, une banque commerciale a diverses sources de financement. La première vient des dépôts à vue ou à terme. Les dépôts à vue sont ainsi nommés parce que le déposant peut retirer ses fonds sans donner de préavis.

Duration (ou durée)

Laps de temps qui s’écoule avant le remboursement d’une obligation ou d’un crédit.

Duration modifiée

Mesure la sensibilité de l’obligation aux variations des taux d’intérêts.

Ecart-Type

Mesure de la volatilité.

Echéance

Moment du remboursement d’une obligation ou d’un crédit.

Effet de calendrier

Chaque jour, le marché a tendance à s’ouvrir à la baisse (surtout le lundi); à remonter et à se maintenir jusqu’à une nouvelle baisse en milieu d’après-midi; et à clôturer à la hausse. (Les marchés boursiers clôturent souvent au niveau le plus haut du jour).

Effet de change

Répercussion de l’évolution du marché monétaire sur les performances d’un fonds.

Effet de lissage

Nivellement résultant de deux stratégies contradictoires.

Efficacité de la structure du capital

Le ratio optimal entre le niveau d’endettement et les fonds propres d’une société dépend en partie de sa nature. En général, une entreprise avec un profil moins risqué peut se permettre d’avoir un levier plus important qu’une entreprise à haut risque. Les sociétés n’émettent que rarement des actions sur le marché primaire - elles ont recours beaucoup plus fréquemment aux marchés de la dette. Si elles veulent se financer en s’endettant, il leur faudra protéger leur réputation de solvabilité, car cette image est en partie un reflet du ratio endettement-fonds propres. Pour qu’une société puisse se prémunir contre le risque de non-paiement de l’une de ses obligations contractuelles, il faudra que ses fonds propres dépassent un seuil minimum. De plus, ce matelas de sécurité l’aidera à préserver sa réputation de solvabilité, et rassurera les créanciers potentiels. Les fonds propres d’une société représentent une protection aux yeux des investisseurs susceptibles de lui prêter leurs liquidités excédentaires. Il s’agit là du lien le plus explicite entre le marché de la dette et le marché des actions.

Efficacité du marché

Les marchés financiers modernes sont efficaces dans la mesure où le prix d’une action qui s’y traite change constamment en liaison avec les analyses du marché qui intègrent toute nouvelle information sur les perspectives d’avenir de l’entreprise considérée. Le marché est propulsé par des analystes et des opérateurs très qualifiés, qui se servent d’un système informatique sophistiqué. Une efficacité liée à la rapidité des télécommunications modernes, et à la puissance des systèmes informatisés sachant traiter et présenter toute une série de données complexes sous une forme facilement lisible. Il est aussi très important pour un gérant de fond qui s’intéresse à une action de savoir qu’il a affaire à un marché efficace. Ainsi, il doit être certain que la cotation qu’on lui fera reflètera bien l’état actuel des connaissances sur la rentabilité future de l’entreprise concernée.

Efficient

Se dit d’un marché financier liquide et transparent.

Emission de nouvelles actions à taux préférentiel

Une émission de nouvelles actions à taux préférentiel a lieu lorsqu’une société demande à ses propres actionnaires de souscrire à de nouvelles actions, souvent à un taux inférieur au prix du marché, ceci afin de financer son expansion ou rembourser ses dettes.

Emission d’actions

La première fois qu’une société ouvre son capital en émettant des actions - soit sur une bourse officielle, soit sur un marché sans inscription de titres, s’appelle émission d’actions. Il y a diverses méthodes d’émission d’actions: introduction, offre intermédiaire, placement privé, offre de vente... Si une société non-cotée se convertit en société cotée en bourse en inscrivant ses actions en bourse, on dit (en anglais) qu’elle devient "public".

Emissions récentes (faisant office de barème de référence)

Les dernières obligations à être émises par le gouvernement américain. Il s’agit d’un marché très actif, caractérisé par des prix bien plus serrés que ceux qui caractérisent les émissions un peu plus anciennes.

Emprunt d’État qui sert de barème de référence aux autres marchés de dette

Dans la plupart des devises fortes, le marché le plus liquide et le plus animé est celui de la dette publique. D’ailleurs, ce sont des emprunts qu’on considère normalement comme étant sans risque. On s’en sert donc souvent comme barème de référence, et on décrit les autres types d’obligations (celles qui sont émises par des sociétés privées) en comparant leur rendement à celui d’un emprunt d’État de durée semblable. Aux Etats-Unis , par exemple, on caractérise une obligation en comparant son rendement avec celui du "Treasury Bond" (emprunt d’état américain) équivalent –la différence étant exprimée en points de base ou en pourcentage.

Emprunts d’État

Comme son nom l'indique, ce sont des valeurs mobilières émises par un gouvernement. En fait, il s’agit de titres de dette publique à court et à long terme. Souvent, le secteur public d’un pays ne parvient pas à couvrir l’intégralité de ses besoins en liquidités. Les émissions obligataires constituent un financement à long terme pour lui, mais ces recettes doivent souvent être suppléées par une émission de dette à court terme. Ces dernières opérations doivent être régulièrement renouvelées, soit pour financer une partie de la dette publique, soit pour compenser des recettes fiscales provisoirement insuffisantes.

En dehors de la monnaie

Un terme pour décrire une option qui ne vaudrait rien si on l’exerçait dans l’immédiat. Avec un Call (une option d’achat), cela signifie que le prix d’exercice (le prix futur auquel vous pourriez acheter l’actif sous-jacent) se trouve au-dessus de son prix de marché actuel. Avec un Put (une option de vente), cela signifie que le prix d’exercice (le prix futur auquel vous pourriez vendre l’actif sous-jacent) se trouve en-dessous de son prix de marché actuel.

Equipondérer

Accorder le même poids à différentes classes d’actifs dans un portefeuille.

Euro

L’euro remplacera le mark allemand comme la deuxième devise mondiale en termes de volume d’échanges. Avant la création de l’euro, le mark représentait 25% des transactions sur le marché des changes, la paire dollar/mark étant la plus liquide et la plus traitée. L’euro sera encore plus important. D’abord, il inclut le franc français (4% des échanges mondiaux) ainsi que 9 autres monnaies européennes. De plus, on attend de l’euro qu’il renforce les marchés de la dette et les bourses en Europe. Ces marchés seront libellés en euros et rivaliseront avec les marchés financiers américains en profondeur et en liquidité. L’euro est également un barème de référence et une devise de transaction en Europe centrale. De nombreuses banques centrales sont en train de transférer en euros leurs réserves en devises étrangères, même si le dollar reste la première devise de facturation dans le monde.

Euro-marché

L’équivalent sur le marché des actions s’appelle la Bourse Internationale.

Euro-obligations

Eurodevises

Ce n’est pas seulement sur les marchés domestiques que l’on a recours à des activités d’emprunt ou de prêt. Les euro-dépôts à terme sont des liquidités qui circulent dans un système bancaire autre que celui de leur pays d’origine. Au début, il y avait une forte demande pour des dollars placés en dépôts à terme en dehors des Etats-Unis (surtout en Europe, d’où le nom d’"euro-dollars"). Par la suite, ces dollars ont été placés dans les systèmes bancaires de l’Asie du Sud-Est et du Moyen Orient - mais on a continué à les appeler euro-dollars. Par la suite, le marché s’est élargi pour inclure toute une gamme de devises placées en dépôts à terme en dehors de leur pays d’origine – euro-Deutschmarks, euro-Yen, etc.

Fausse reprise

Remontée de courte durée dans un marché boursier en pleine dégringolade. L’image en anglais est celle d’un chat tombant d’un gratte-ciel et qui s’écrase au sol. Il rebondirait un peu – mais mourrait de toute façon.

FCP

Fonds Commun de Placement, assimilable à un fonds de placement.

Flotation de capital

Le processus par lequel une société ouvre son capital au public pour la première fois.

Fondamental (analyse fondamentale)

Analyse financière classique, à savoir, basée sur l’étude des comptes et des rapports annuels et sur des visites d’entreprises.

Fond monétaire

Un fond monétaire est une SICAV ou un fond commun de placement qui place son capital dans des actifs monétaires à court terme, à savoir dans des certificats de dépôt ou des billets de trésorerie.

Fonds commun de placement

Un fonds commun de placement est une société d’investissement qui a été établie afin de gérer un portefeuille d’actions dans lequel de petits investisseurs peuvent acheter des parts. Ce n’est pas une société de placement d’investissements car les investisseurs qui achètent des parts n’en sont pas actionnaires.

Fonds étrangers

Fonds dont le domicile est à l’étranger et qui répond aux prescriptions légales correspondantes (notamment en matière fiscale). Les fonds commercialisés en Suisse doivent toutefois tous être agréés par la CFB et sont soumis à la LFP.

Fonds obligataire

Un fonds obligataire se spécialise dans un achat groupé d’obligations pour le compte d’un portefeuille diversifié géré par des professionnels. La plupart des portefeuilles obligataires versent des revenus que l’on peut soit réinvestir, soit distribuer mensuellement. L’échéance d’un fonds obligataire peut varier entre 12 mois et 30 ans. L’inconvénient d’un fonds obligataire, c’est qu’il ne s’agit pas d’une obligation individuelle. Le rendement n’est pas fixe, et il n’y aucune obligation contractuelle de rembourser un principal quelconque à une date future – les deux attributs clés d’une obligation individuelle. Il y a de nombreuses variantes de fonds obligataires, qui peuvent se spécialiser dans des emprunts gouvernementaux, municipaux, ou bien dans des émissions de sociétés privées.

Fonds ouvert

Fonds qui peut émettre des nouvelles parts.

Fonds fermé

Fonds qui n’émet pas de nouvelles parts au-delà de la période de souscription.

Fonds Propres

Fonds d’allocation d’actifs

Type de fonds universels, c’est-à-dire investis dans toutes les classes d’actifs.

Fortune du fonds

Total des montants investis dans un fonds.

Fourchette entre le prix acheteur et le prix vendeur

Les cotations des teneurs de marché sont marquées par une fourchette entre le prix acheteur et le prix vendeur. Le prix acheteur est le prix que les teneurs de marché sont prêts à payer pour acquérir un titre donné. Le prix vendeur est le prix auquel ils sont prêts à le vendre. Ainsi une fourchette achat-vente de 102-104 signifie que le teneur de marché paierait 102 pour ce titre, et le vendrait à 104. La différence entre le prix acheteur et le prix vendeur s’appelle la fourchette, et elle représente le profit du teneur de marché (2 points dans notre exemple). Le prix intermédiaire se trouve, comme son nom l’indique, à mi-chemin entre le prix d’achat et le prix de vente cotés par le teneur de marché; dans notre exemple, avec une fourchette 102-104, le prix intermédiaire se trouve à 103. Le prix intermédiaire est souvent celui que l’on trouve dans les journaux. Mais lors de l’achat ou de la vente d’une valeur mobilière dans la réalité, on vous cotera un prix acheteur et un prix vendeur.

Frais fixes d’administration

Commissions versées à la banque dépositaire et à la direction du fonds, pour tous les frais encourus par cette dernière pour la gestion du fonds (impression du rapport annuel, publication des cours, frais de révision, etc .).

Franc suisse

Le Franc suisse est l’une des cinq devises les plus importantes au monde, avec le Dollar, l’Euro, le Deutschemark et le Yen. L’économie de la Suisse ne justifie pas la place de sa devise au sein des « cinq grandes » mais la nature de sa société l’explique. Le Franc suisse est une devise majeure parce la Suisse est perçue comme un refuge on ne peut plus sûr pour les investisseurs. L’économie et la société suisses sont conservatrices et stables. Le système bancaire préserve une forte réputation de confidentialité et de service clientèle. Aussi longtemps que les investisseurs craindront (quelles qu’en soient les raisons) pour la sécurité de leurs actifs, les fonds internationaux auront toujours des avoirs en Franc suisse. Le Franc suisse avait emboîté le pas au Deutschemark et il fait de même avec l’Euro. Il tend cependant à être plus volatil en raison de son manque de liquidité. Ce dernier facteur fait qu’il est relativement plus facile pour un ordre important d’infléchir le cours du Franc suisse.

Fréquence d’ouverture

Fréquence à laquelle les parts d’un fonds ouvert peuvent être achetées ou vendues.

Frontière efficiente

Courbe dont les points présentent les meilleurs rapports rendement/risque possibles.

FTSE 100

L’indice d’actions FTSE 100 est un indice boursier composé des 100 plus grandes sociétés anonymes britanniques (en termes de capitalisation boursière).

FTSE 250

L’indice d’actions FTSE 100 est un indice boursier composé des 100 plus grandes sociétés anonymes britanniques (en termes de capitalisation boursière). Le FTSE 250 est composé des 250 entreprises suivantes (toujours définies en termes de capitalisation boursière).

FTSE All Share Index

Le FTSE All Share Index est un indice qui représente environ 900 actions cotées à la LSE (London Stock Exchange, Bourse de Londres). Ces actions constituent plus de 95% de la capitalisation boursière totale, et près de 99% des transactions.

Gamma

Le gamma d’une option mesure la variation de son delta par rapport à une variation donnée de l’actif sous-jacent. Par exemple, si un call a un delta de 0,5 et un gamma de 0,05, cela signifie que le nouveau delta sera de 0,55 si le prix de l’actif sous-jacent monte d’un point, et de 0,45 s’il baisse d’un point.

Gérant de fonds

Celui qui définit la politique de placement d’un fonds et sur les conseils duquel les positions sont achetées ou vendues. Il peut être indépendant de la direction des fonds.

Gérant de fortune

Celui qui conseille la clientèle pour la répartition de ses biens ou/et qui gère ceux-ci sur la base d’un mandat de gestion.

Gestion active

Un portefeuille est géré "activement" lorsque son gérant détient des actions qu’il a sélectionnées personnellement en espérant une meilleure performance que celles qu’il attend d’un indice donné. L’alternative est un fonds indiciel, où les actions sont choisies uniquement afin que le fonds puisse réaliser la même performance que l’indice qui lui sert de barème de référence (gestion dite "passive").

Gestion mandatée de portefeuille

Portefeuille de client qu’un courtier, conseiller ou gérant de fond gère à sa guise, c’est-à-dire un compte où le professionnel peut prendre les décisions d’investissement sans demander l’accord préalable du client. Dans tous les cas, le gérant et le client discuteront au préalable de l’objectif de la politique d’investissement appliquée dans cette gestion mandatée. Le client sera régulièrement tenu au courant de toute transaction, ainsi que de la valeur totale du portefeuille.

Gilts

Obligations émises par le gouvernement britannique pour financer la dette publique de son pays. Elles sont norrmalement remboursées à leur valeur nominale à une date d’échéance spécifique qui peut aller jusqu’à 40 ans. Les gilts à court terme ont une durée de vie de 5 ans au maximum; les gilts à moyen terme de 5 à 15 ans; et les gilts à long terme de plus de 15 ans.

Global Custody

Service qu’une banque propose aux investisseurs institutionnels pour regrouper l’administration, le traitement, le dépôt et le contrôle de leurs titres et liquidités.

Going public

Entrée en bourse d’une société.

Graham (Benjamin)